بررسی آثار اجرای سیاست های اصل 44 قانون اساسی بر بازار سرمایه ایران (بورس اوراق بهادار تهران)

از آنجا که اجرای سیاست اصل 44 قانون اساسی از طریق عرضه عمومی سهام شرکت های دولتی در بورس اوراق بهادار از ابعاد مختلف و به طور مستقیم و غیر مستقیم می تواند شاخص های بازار سرمایه مانند نقدشوندگی، ارزش بازار و بازدهی را تحت تاثیر قرار دهد، پژوهش حاضر درصدد بررسی اثرات اجرای این سیاست بر روی این شاخص ها در بورس اوراق بهادار تهران در طی سال های گذشته بوده تا میزان تاثیر خصوصی سازی بر افزایش رشد و توسعه بلندمدت بورس تهران را مورد ارزیابی و تحلیل قرار دهد. از یک سو، اجرای موفق برنامه خصوصی سازی طی سالیان گذشته یکی از سیاست های راهبردی دولت را تشکیل می داده و در این رابطه، بازار سهام به عنوان یک ساز و کار موثر و کانال منطقی برای واگذاری شرکت های دولتی مورد تاکید قرار گرفته است و از سوی دیگر، انتظار مسئولان اقتصادی و بازار سرمایه نسبت به توسعه و تعمیق بازار و به تبع آن توسعه اقتصادی با محوریت بورس از طریق اجرای سیاست اصل 44 قانون اساسی را به دنبال داشته است و در این میان، توان و قابلیت بورس به ویژه از جنبه های نقدشوندگی، ارزش بازار و بازدهی همواره یکی از دغدغه های مسئولان ذی ربط و کارشناسان مالی و بازار سرمایه را تشکیل می داده است. بر همین اساس در تحقیق حاضر تلاش گردیده تا میزان تاثیر عرضه عمومی سهام شرکت های مستقل بر اساس ابعاد قابل اندازه گیری در حیطه واگذاری شرکتهای دولتی از طریق بورس شامل، تعداد شرکت، تعداد سهام و مبلغ سهام واگذار شده و در دوره زمانی بین سال های 1384 تا شش ما ه نخست سال 1390، تدوین و آزمون گردد. در این تحقیق، نقدشوندگی، ارزش بازار و بازدهی بورس اوراق بهادار تهران به عنوان متغیر وابسته به کار گرفته شده اند . که با توجه به متغیر های مستقل و کنترلی موجود در مسئله، فرضیه های تحقیق شکل گرفته است. همچنین، برای مدل سازی، آزمون فرضیه ها و تجزیه و تحلیل اطلاعات از تحلیل رگرسیون چند متغیره، نرم افزارها و تکنیک ها ی مختلف اقتصاد سنجی استفاده شده است. نتیجه کلی تحقیق بیانگر تاثیر قابل توجه اجرای سیاست اصل 44 قانون اساسی از طریق عرضه عمومی سهام شرکت های دولتی در بورس اوراق بهادار تهران بر توسعه شاخص های نقدشوندگی، ارزش بازار و بازدهی این بازار می باشد که تداوم و گسترش اجرای برنامه خصوصی سازی از طریق بورس را به منظور بهره مندی بازار از اثرات مثبت و بلندمدت این سیاست موردتاکید قرار می دهد.